一年规模飙五倍！怪不得股价暴涨
2026-11-08 · 永富证券
这几天股市行情，简直把 “ AI+ 短剧”的风口直接吹成了台风眼。 浙文影业豪取五连板，芒果超媒五天涨幅拉破 50% ，资金用真金白银砸出了极强的赚钱效应。 盘面躁动的背后，是产业端数据的全面爆发。 据 DataEye 统计， AI 漫剧用户规模从 2025 年的 1.2 亿狂飙至 2026 上半年的突破 6 亿大关，一年疯涨 5 倍；更震撼的是，红果短剧的
这几天股市行情，简直把 “ AI+ 短剧”的风口直接吹成了台风眼。
浙文影业豪取五连板，芒果超媒五天涨幅拉破 50% ，资金用真金白银砸出了极强的赚钱效应。
盘面躁动的背后，是产业端数据的全面爆发。
据 DataEye 统计， AI 漫剧用户规模从 2025 年的 1.2 亿狂飙至 2026 上半年的突破 6 亿大关，一年疯涨 5 倍；更震撼的是，红果短剧的月活甚至越过了 AI 原生应用豆包。
当爆发式的终端需求遇上算力的降本催化，这究竟是一场转瞬即逝的资本狂欢，还是影视商业底层逻辑彻底重构的开始
AI 对短剧行业的改变，本质上是把过去固定重资产的投入，改造成了按需扣费的算力成本。
过去高昂的演员、场地和设备等固定资本开支，被 “ 算力加创意 ” 的边际可变成本所取代，从而催生了低成本试错与数据驱动续拍的全新生产范式。
视频生成现在按秒计价、走的是订阅和 API 调用路线，模型每跑一次就烧一次算力， 这意味着成本跟着产量走，再不用全部押在开机前的豪赌上。
把真实的成本数据摆在台面上， AI 漫剧每分钟的制作成本降幅高达九成；单部作品的成本也从真人短剧的 50 到 200 万元压缩到 10 到 30 万元。
成本结构同样发生翻天覆地的变化，算力消耗占到 AI 剧总成本的四到五成，人力只占三到四成，制作周期从一到三个月缩短到四到二十天，团队规模更是直接从上百人精简到几个人到三十人不等。
今年上半年抖音端新增的 AI 剧漫剧高达 22.19 万部，日均上新近 1200 部，到了 8 月单月更是飙到 74313 部，日均逼近 2400 部，直接占到当月平台新剧的 75.4% ，比去年同期暴增了 110 倍以上。整个前八个月全网上线微短剧达到 43 万部，是 2025 年全年的 13 倍， 其中 AI 剧的占比稳稳超过九成。
工具端把轻量场景的单秒成本压到了几美分，有些技术路线甚至只对成功生成的片段计费，这让创作者 “ 多试一条 ” 的边际代价变得几乎可以忽略不计。但光靠成本解释不了一半的谜题，用户愿意真金白银留下来，归根结底看的还是内容本身。
今年视频模型接连跨过了角色一致性、音画同步和长时生成这三大核心门槛 。机构 也指出，模型能力已经不再是瓶颈，卡住 AI 内容形态的只剩下创意本身了。神话和玄幻这类重视觉题材最先吃到了红利，科幻大场景与真人 AI 剧的制作能力正在全面增强。
当供给端的产能被彻底解放后，真正决定市场天花板的终究还是终端用户的真实反响。
短剧行业的整体数据相当陡峭，截至 2026 年 5 月，去重用户规模达到 8.51 亿，占中国移动互联网活跃用户的三分之二以上，近四个月狂揽 1.33 亿新增用户，涨幅逼近两成，创下了近两年来的最高纪录。
这四个月里凭空多出来的 1.33 亿用户，主要原因也是优质内容供给的爆发， 并非 单纯因为制作变便宜了。
其中最成功的短剧 APP — 红果免费短剧的 MAU 从 2025 年 6 月的 2 亿一路狂飙到 2026 年 5 月的 3.56 亿， 7 月日活更是达到 1.68 亿，直接超过了爱优腾芒四大长视频平台的日活总和。
根据 DataEye ， AI 漫剧的用户规模则从 2025 年的 1.2 亿左右，直接在 2026 年上半年突破了 6 亿大关，一年时间翻了差不多五倍。
并且， 用户画像 是 高度互补 的 ，男性与年轻群体被这波浪潮系统性地开发了出来。真人短剧的女性用户占到六成到近七成，主力军是 31 到 40 岁的中青年；而 AI 漫剧的男性用户高达 62% ， 18 到 34 岁的年轻人占比超过六成，对玄幻神仙和都市脑洞等男频题材爱不释手。
快手平台的数据显示，这两类内容的付费用户重合度只有 38% ，这意味着 AI 漫剧能给平台带来超过六成的增量付费用户。它根本不是对真人短剧的替代，而是实打实地撕开了全新的增量用户空间。
于是，整个 AI 短剧的 市场规模伴随用户基数的裂变迎来释放 。
国内微短剧（含漫剧）的整体市场规模从 2023 年的 374 亿元、 2024 年的 505 亿元，一路膨胀到 2025 年的 1000 亿元， 2026 年预计将达到 1210 亿元。 其中光是 AI 剧及漫剧板块就能占到大约 400 亿元，占比高达三成多 。
尽管各家研究机构的统计口径存在一定差异，行业渗透与规模扩张的陡峭曲线已然成型。
然而， 生产成本的大幅压降与供给端的海量爆发，本质上是同一枚硬币的两面。成本红利并未直接沉淀为开发商的超额利润，而是被迅速转化为庞大的产能投放与白热化的赛道内卷。
在供给端实现爆发式增长之后，行业整体利润绝不可能均沾，产业链的核心价值正加速向优质 IP 、爆款持续制造能力及平台分发渠道集中。
制作成本虽然打掉了九成，但绝大多数制作方的日子反而更难过了。省下来的钱没有变成企业的利润，而是在价格战的泥潭里被拱手让渡给了下游。
这一矛盾现象的根源在于， AI 能压缩的本就只是全链路里极其边缘的一小块。在微短剧的综合成本结构中，平台与投流费用死死霸占了 82.5% 的份额，而包含制作、演员和剧本在内的全套开支合计也仅占 14% 左右。
正因如此，就算 AI 漫剧单部制作成本大幅降低，全行业的盈利状态依然没有迎来根本性改善。决定一家公司生死的，自始至终都不是那点制作费，而是高昂的流量费。
从成本拆解来看， 如按秒计价、按次调用的算力账单已然接棒成为内容开发的核心开支。
在当前的 AI 短剧制作中，算力 Token 消耗占了四到五成，人工微调占了三到四成，剩余 10% 至 15% 给到 IP 方。
制作门槛被彻底抹平之后，中游代工环节最先沦为挤压的对象。
活跃承制方数量从 1216 家直接缩减至 698 家，降幅达 42% ，承制单价也从早期的 4000 至 5000 元 / 分钟迅速压至 300 至 500 元 / 分钟，代工净利率被蚕食到仅剩 5% 至 8% 。
随着产能过剩加剧，规模效应不仅没有如期而至，反而把代工活生生逼成了薄利生意。 省下的成本迅速转化为剧烈提升的产量，而海量的供给又反过来拉高了整体的流量价格 。 2026 年行业投流日耗已高达 1.5 至 1.7 亿元，流量成本同比暴涨 100% 。
这不就是典型的 “公地悲剧”式竞争困局。
成本打折不仅没能改善利润，反而沦为新一轮投流军备竞赛的催化剂。
产业链的利润向拥有定价权的上下游两端集中，平台与分发环节的利益占比已从 25% 一路攀升至 48% ，而夹在中间的中游制作端被压缩至仅剩 14% 。
从全盘的统计结果来看，行业呈现出极其残酷的极化特征，绝大多数制作方根本赚不到钱。上半年全网 22.19 万部新剧中，播放量破千万的仅占 5.8% ，实现盈亏平衡的只有 1.3% ，播放破亿的更是只有 0.48% ，相当于每 77 部剧里才有一部能够实现回本。
按照单剧成本 9100 元的团队模型测算，作品需要达到 607 万次播放才能在毛利端打平，一部过亿爆款的毛利才能勉强覆盖 15 部亏损剧的成本。若把全行业的真实播放分布代入计算，单剧的平均毛利润居然为负的 3962 元，在这种环境下生存的唯一通路就是稳定输出爆款。
相比国内市场受制于低单价与高买量成本的博弈， 商业化弹性比较高的付费场景还是在海外。
这种 “海外订阅 + 内购”的模式，本质上就是靠海外用户更舍得氪金、单个用户贡献的收入（ ARPU ）更高。加上单集解锁和按月订阅这种灵活玩法，确实给行业撕开了一条更有想象力的赚钱门路。
上半年海外短剧 App 内购收入达 12.7 亿美元，三季度内购进一步环比增长 27% 至 8.5 亿美元，收入增速明显跑赢了下载量的增长。
不过海外这块蛋糕同样不好抢，头部的集中度依然很高。
排名前五的玩家一口气划走了 54% 的内购收入，而且不同地区的付费能力差得不是一点半点，北美市场平均单次下载就能带来 4.3 美元的内购，而亚洲市场只有 0.5 美元。
说白了，最后能把大钱落口袋里的，依然是那些吃下了高付费市场和头部分发渠道的玩家。
短剧其实只是 AI 改造影视产业的第一站。按照行业演进的逻辑，这轮浪潮正沿着 短剧 — 中长剧 — 电影 的 路径一步步升级。
这一步之所以关键，是因为它彻底改写了行业打款结账的玩法。过去做短剧全靠按流量分成和疯狂买量投流，而一旦挤进长内容的赛道，就能顺理成章地解锁平台采购、独家赞助、会员拉新以及院线分账等一堆变现新姿势，直接帮行业绕开了买量套利的死胡同。
落地的数据已经证明了长内容降本增效有多猛。
首部上星 AI 长剧《后西游记》把单集成本直接压到了约 90 万元、仅为传统制作的十分之一，开播即拿下省级卫视同时段收视第一 。
电影端也迅速跑通商业闭环，爱奇艺两部《灵魂摆渡》 AI 电影十天分账冲破 600 万元，直接推动了首部 AI 院线长片《三星堆：未来往事》在 10 月挤进大银幕。
正如高盛推演的那样，当制作成本和时间能省下八九成以上，像互动电影、游戏、无限剧还有虚拟伴侣这些新形态就会铺天盖地涌现出来。这些被激发萌芽的新玩法，才是 AI 降本真正创造出来的增量蛋糕。
而在这一轮演进中，制作能力的 “ 商品化 ” 已经成了不可逆转的终局。 AI 省下的那点制作费根本不顶用，反而 会让 产能泛滥、上游 IP 重新变贵。
把眼光放远，市场正被切成三块：低成本内容在底层打工承接广告，优质 IP 向上迁移去砸长剧和院线；行业 不只拼产能，更 拼好资产与爆款率；中长剧和电影更容易沉淀长期 IP ，钱向两端集中的趋势 会 被放大。
映射至资本市场， 关注方向也要调整， 首先是卡位流量咽喉的分发与平台渠道；其次是手握优质存量、兼具 “ 成熟 AI 工作流 + 高爆款率 ” 的头部 IP 方；再者则是受制作总量膨胀驱动、坐享高毛利过路费的模型与算力基础设施。
相反，有两类资产 应该 规避。一是门槛被彻底抹平、陷于价格战泥潭的中游代工承制方；二是极易被高昂获客成本反吞、缺乏长尾沉淀的纯投流买量模式。 （全文完）
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